트럼프 2.0 시대를 위협하는 채권 자경단

트럼프 2.0 시대를 위협하는 채권 자경단

 

미국 트럼프 당선인의 대통령 취임식이 이틀 앞으로 다가왔습니다. 트럼프는 미국의 경제와 안보 이익을 앞세워 대통령으로 당선되었는데요. 이 때문에 그가 앞으로 추진할 정책에 전 세계 이목이 쏠려 있습니다. 특히 그의 선거공약 중에서 보편관세 적용과 불법이민자 추방, 기업 감세가 주목받고 있는데, 그 이유는 이런 정책들이 전 세계 경제를 불안하게 만들고 있기 때문입니다. 실제로도 미국 채권시장에서는 연준(Fed)의 기준금리 인하에도 불구하고 채권금리가 급등하는 일이 발생했었는데 이는 정말 이례적인 현상이라고 할 수 있습니다. 오늘 다룰 채권자경단 역시 앞으로 다가올 트럼프 2.0 시대에 큰 위협이 될 것으로 보입니다. 오늘은 채권자경단이 무엇인지 알아보면서 이것이 앞으로 어떻게 미국경제에 위협이 된다는 것인지 알아보도록 하겠습니다.

 

 

<‘트럼프 2.0 시대를 위협하는 채권자경단’ 글 구성>

· 채권 자경단이란 무엇인가?
· 채권 가격과 채권 금리에 대한 기본 이해
· 세상에 얼굴을 드러낸 채권 자경단
· 채권 자경단은 어떻게 트럼프 2.0 시대를 위협할까?
· 정리하는 글

 

 

이미지 출처_서울 경제_ 도널드 트럼프 미 대통령 당선인과 국회 지도부의 모습

 

 

 

채권 자경단이란 무엇인가?

 

채권 자경단은 1984년 미국 경제학자 에드 야데니가 처음 사용한 용어로 알려져 있습니다. 자경단이라는 단어가 조금 생소하게 느껴질 수 있는데, 이 단어는 본래 지역 주민들이 도난이나 화재와 같은 재난에 대비하고 스스로를 지키기 위해 조직한 민간단체를 뜻합니다. 그런데 이 용어가 채권과 결합돼 신조어로 활용되고 있는 것이죠. 채권 자경단은 국채를 대거 매도해 채권 금리를 급등(채권 가격을 하락)시켜 시장을 흔드는 세력을 말합니다. 정부의 정책 방향에 항의하고 스스로를 지키기 위해 행동한다는 이유로 ‘자경단’이라는 이름이 붙었습니다.

 

 

채권 가격과 채권 금리에 대한 기본 이해

 

채권 가격은 채권금리와 반대로 움직입니다. 채권금리가 하락하면 채권가격이 상승하고, 채권금리가 상승하면 채권가격이 하락합니다. 따라서 국채금리가 급등했다는 것은 국채가격이 급락했다는 것을 뜻하고, 국채금리가 급락했다는 것은 국채가격이 급등했다는 것을 뜻합니다.

 

채권가격 역시 다른 금융상품과 마찬가지로 수요와 공급의 원리에 따라 결정됩니다. 채권 금리가 급등했다는 것은 채권 가격이 하락했다는 것을 의미함과 동시에 채권을 매각하길 원하는 사람이 많다는 것을 의미합니다. 채권발행자 채권 총량이 늘어날수록 자신들이 발행한 채권을 팔기 위해 수익률인 금리를 올립니다. 반대로 채권금리가 급락했다는 것은 채권가격이 급등했다는 것을 의미하며 동시에 채권을 매입하길 원하는 사람이 많다는 것을 의미합니다. 채권발행자는 채권을 팔려고 애쓰지 않아도 채권의 총량이 줄었기 때문에 채권의 수익률인 금리가 내려갑니다.

 

 

세상에 얼굴을 드러낸 채권 자경단

 

앞서 말씀드린 것처럼 채권 자경단은 채권을 매도해 시장을 흔드는 세력입니다. 이들의 존재가 본격적으로 드러나기 시작한 것은 2010년부터 2012년에는 남유럽 국가들의 재정위기가 본격화됐던 시점부터였습니다. 당시 이들 국가는 외채(외국 자본시장에서 모집하는 자기 나라의 공채와 사채. 원금과 이자를 외국화폐로 갚음)를 끌어와 복지정책에 사용했는데, 이때 채권자경단이 그리스, 이탈리아, 스페인 국채를 투매해 채권금리가 급등했고, 이로 인해 이들 국가들의 재정상황은 한층 더 악화되었습니다. 여기에 ECB(유럽중앙은행) 역시 긴축기조를 이어가자 외채 비중이 높았던 남유럽국가들의 위기가 고조되었습니다.

 

채권 자경단의 활약은 2022년 영국에서도 이어졌습니다. 2022년 당시 영국의 트러스 총리는 자국의 줄어든 수입을 메우기 위한 방법으로 감세안을 내놓았습니다. 이때 채권 자경단은 영국 정부가 줄어든 수입을 메우기 위해 채권공급을 대량으로 늘릴 것이라 예상했습니다. 그래서 이들은 선제적으로 영국국채를 투매했고 국채 금리가 급등했습니다. 이를 막기 위해 트러스총리는 중앙은행을 동원해 채권을 매입했지만 이미 급등한 금리와 파운드화 가치급락을 막지 못했습니다. 결국 트러스총리는 취임한 지 44일 만에 직을 내려놔야 했습니다. 일본에서도 2022년 말 채권금리가 폭등한 적이 있었는데, 이 배경에도 채권 자경단이 있었습니다.

 

 

채권 자경단은 어떻게 트럼프 2.0 시대를 위협할까?

 

많은 경제전문가들은 앞으로 채권 자경단이 새로운 먹잇감으로 미국을 선택했다고 말합니다. 월스트리트저널과 같은 주요 외신 역시 트럼프 2기 행정부가 채권 자경단 때문에 곤욕을 치를 것이라 전망했습니다. 그 이유는 트럼프가 그동안 내세웠던 선거공약 때문입니다.

 

새롭게 출범할 트럼프 정부는 보편관세를 적용해 자국의 부채문제를 해결하고 이민자 정책과 기업 감세를 통해 더 나은 미국을 만들겠다고 약속했습니다. 다시 말해 관세를 통해 얻은 수익으로 미국국민들을 더욱 부유하게 만들겠다고 한 것입니다. 하지만 트럼프의 마음처럼 모든 일이 순조롭게 흘러갈지는 미지수입니다.

 

먼저 보편관세는 수입물가 상승을 야기할 가능성이 높고 우방국과 동맹국들의 반발을 사게 될 가능성이 높습니다. 그러자면 보편관세를 실시하더라도 조금은 수위를 낮출 수밖에 없을 것입니다. 또한 관세를 통해 얻은 수익만으론 기업 감세를 충당하는 것도 어려워 보입니다. 이민자 제한정책 역시 일자리 감소로 이어져 미국의 물가를 자극할 수 있습니다.

 

그렇다면 이번에 출범하게 될 트럼프 정부 역시 이전 정부와 마찬가지로 재정적자가 예상됩니다. 그런데 이 자금을 충당할 수 있는 방법은 무엇일까요? 국채발행 밖에 없습니다. 결국 미국의 재정적자가 앞으로도 이어질 가능성이 높은 것입니다.

 

국채발행이 늘어나면 채권가격은 하락하고 채권금리는 상승합니다. 이런 상황을 채권 자경단이 그대로 지켜보고 있지만 않을 겁니다. 자신들이 보유하고 있는 채권가격이 하락하는 것을 원하지 않을 테니까요. 그렇다면 채권자경단이 미 국채를 투매하면서 채권금리 상승을 더욱 부추길 수 있습니다. 더구나 그동안 미국 국채를 대량 매입했던 중국, 일본, 유럽 국가들 역시 이전과 같이 미 국채를 매입하기 어려운 상황입니다. 결국 트럼프 정부가 국채발행을 본격화하면, 채권 자경단이 미 국채를 투매해 금리를 급등시킬 가능성이 높습니다.

 

채권시장은 외환시장 다음으로 규모가 큰 시장입니다. 만약 채권금리가 급등해 시장이 크게 흔들린다면, 주식시장이나 기타 자산시장에도 큰 혼란을 줄 수 있습니다. 이런 일이 현실화할 경우 미국뿐 아니라 전 세계 금융시장도 크게 흔들릴 수 있습니다. 이런 점에서 채권 자경단은 그 존재 자체만으로 트럼프 2.0 시대를 위협하는 요인이라고 할 수 있을 것입니다.

 

 

정리하는 글

 

오늘은 ‘트럼프 2.0 시대를 위협하는 채권 자경단’이란 제목으로 채권 자경단이 무엇인지 살펴보면서 어떻게 이들이 미국경제를 큰 위험으로 몰아갈 수 있는지 설명드렸습니다.

 

한국 경제도 녹록지 않은 상황에서 미국 경제마저 큰 위험에 처하게 된다면, 전 세계는 큰 위기에 처할 수 있습니다. 물론 미국 내에서도 채권 자경단에 대한 우려의 목소리가 높아지고 있는 만큼 미국 정부가 충분히 대비하겠지만, 그럼에도 위기는 언제 어떻게 찾아올지 모르니 우리 경제주체들은 앞으로도 국내 경제뿐 아니라 미국 경제상황과 채권시장의 움직임도 눈여겨봐야 할 것입니다.

 

그럼 오늘은 이렇게 글을 정리하겠습니다. 감사합니다.

 

 

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