금의 독특한 특성과 금 수요와의 만남

금의 독특한 특성과 금 수요와의 만남

 

 

2024년 9월 20일 17:00 기준 금 선물 가격은 트로이온스 당 2634달러를 찍었고, 금 현물 가격은 2609달러를 찍었습니다. 이는 52주(1년) 최고가입니다. 이번 금값이 고점을 찍은 배경에는 미 연준(Fed)의 빅컷(Big CUT) 결정에 따른 반응으로 보이는데요. 물론 연준(Fed)의 빅컷이 금 가격상승에 영향을 미친 부분도 있지만, 사실은 금의 독특한 특성과 금 수요의 만남 절묘하게 이루어졌기 때문으로 보는 것이 보다 타당합니다. 그래서 오늘은 금의 특성과 함께 연일 금값이 기록을 경신하는 이유를 살펴보도록 하겠습니다.

 

 

이미지 출처_한경 글로벌 마켓_ 사상 최고치를 찍은 주가와 금 가격

 

 

금의 독특한 특성과 금 수요와의 관계

 

오래전부터 인류는 인플레이션(지속적 물가상승)으로 인해 화폐가치가 하락할 때마다 대체자산으로 금을 선택해 왔습니다. 화폐가치의 하락은 물가 상승을 의미하고, 돈의 가치를 상쇄시킬 수 있는 것은 늘 금이라는 자산이었기 때문입니다.

 

어떤 자산이든 수요와 공급의 원리에 따라 가격이 책정됩니다. 금도 예외는 아닙니다. 수요가 늘면 가격이 상승하고 수요가 줄면 가격이 하락합니다. 반대로 공급이 늘면 가격이 하락하고 공급이 줄면 가격이 상승하죠. 하지만 이외에도 금은 독특한 특성을 지니고 있습니다.

 

금은 공급제한성을 지닌 실물자산이자 내재(본질적인) 가치를 지닌 화폐자산입니다. 쉽게 말해 금은 그 자체만으로 가치를 지닌 귀한 물건입니다. 그래서 금은 인위적으로 찍은 화폐와 다르게 스스로 고유의 가치를 보존하려는 성격이 강합니다. 이런 이유로 미국이 화폐 발행량을 늘리면 달러의 가치가 하락하고 금 가격은 상승하곤 했죠.

 

여기에 금을 구하려는 사람들이 수요가 늘어나면 금 가격은 더 크게 상승합니다. 공급은 제한되어 있는데, 수요가 늘어나면서 가격이 뛰는 것입니다. 이런 수요에 의해 금 가격이 강하게 상승하면 추가로 편승하는 세력이 생겨나고 추가 수요가 늘어날수록 금 가격은 더 크게 상승하게 되는 것이죠.

 

그런데 금에는 적정가격이라는 것이 없습니다. 따라서 때론 상상이상으로 가격이 상승할 수 있습니다. 실제로 과거 금의 역사를 살펴보면 10배 이상 상승한 경우도 적지 않게 발생했습니다. 그런데 여기서 또 재미있는 사실이 있습니다. 반대로 금 가격 하락에는 제한이 있다는 것입니다. 금은 본질적으로 가치를 지닌 물건이기 때문에 늘 수요가 존재합니다. 귀금속, 산업, 투자, 의료, 식자재 업종에서도 수요가 존재하죠. 그래서 금 가격이 아무리 하락을 하더라도 가치가 제로가 되는 일은 사실상 불가능합니다.

 

금의 이런 본질적 특성 때문에 물가상승과 경기둔화가 찾아오면 금값이 어김없이 상승했습니다. 그렇다면 물가상승기와 경기둔화기 중에서 금값은 어떤 시기에 더 상승할까요?

 

 

물가상승 vs 경기둔화, 금이 선호하는 시기

 

금은 물가상승과 경기둔화를 모두 호재로 인식합니다. 하지만 그동안 금값은 경기둔화시기에 더 높은 상승률을 보이곤 했습니다. 즉 인플레이션이 발생했을 때보다 경기가 둔화되었을 때 금 수요가 높았다는 것이죠.

 

금이 물가상승 시기에 적합한 투자자산이라는 것은 분명한 사실이지만 제가 미저리 지수(Misery Index) 편에서 언급했던 것처럼, 사람들은 물가상승보다 경기둔화를 더 고통스럽게 여깁니다. 그래서 고물가든 저물가든 경기둔화가 나타나는 시기에 사람들은 자산 가치 하락을 피하기 위해 금을 사들이는 경향을 보입니다, 게다가 물가상승기에는 금뿐만 아니라 다른 자산의 가치도 상승하기 때문에 이런 시기에 사람들은 금을 유일한 투자자산으로 여기지 않습니다. 따라서 금 외에 대체투자자산이 없는 상태에서 경기둔화가 나타났다면 이 시기는 금값이 오르는 최적의 시기라고 할 수 있습니다.

 

* 미저리 지수(Misery Index)편은 아래 링크를 통해 확인해 주세요.

2024.09.17 - [경제/생활경제] - 미저리 지수(Misery Index) 알아보기

미저리 지수(Misery Index) 알아보기

 

 

최근 금값이 이례적으로 상승하는 이유

 

최근 금값이 연일 고점을 찍는 이유는 앞서 설명한 부분 외에도 공급과 수요측면에서도 모두 발견됩니다. 먼저 공급사이드에서 살펴보겠습니다. 2020년 이후로 금 생산량은 줄고 있습니다. 금은 다른 원자재와 달리 매장량이 매우 적습니다. 물론 이런 사실은 다른 원자재도 마찬가지지만, 이미 세계 금 협회(WGC)는 금 매장량이 점점 줄어 이미 고갈 위기에 빠졌다고 밝힌 바 있습니다.

 

여기에 생산비용이 증가하고 있다는 점도 금 공급을 제한하고 있습니다. 금 매장량이 줄어든 만큼 금 발굴과 탐사를 전문으로 하는 기업은 과거보다 더 많은 시간과 비용을 들여 더 많은 지역을 탐사해야 합니다. 자연히 금 생산비용이 늘어나면서 금값도 더욱 상승하는 것이죠.

 

그럼 이번엔 수요 측면에서 살펴보겠습니다. 금 수요는 크게 긍정적 수요와 부정적 수요로 구분할 수 있습니다. 긍정적 수요란 경기가 활성화돼 근로자의 임금이 늘고, 소비가 늘면서 귀금속 구입이나 투자 등이 늘어난 것을 말합니다. 하지만 이런 수요는 일정 부분 예측이 가능하기 때문에 금 가격에 미치는 영향 또한 제한적입니다.

 

반면 부정적 수요는 안전자산 선호현상과 연결됩니다. 앞서 설명드린 것처럼 경기 둔화나 경제를 큰 충격에 빠뜨릴 수 있는 대형 이벤트가 발생했을 때 사람들은 자신들의 자산 가치를 보존하기 위해 금을 선호하게 됩니다. 또한 물가상승으로 인한 실질이자율 하락과 정부의 재정적자 증가, 지속적인 화폐발행, 경기 둔화 등도 금값을 상승하게 만들죠.

 

결국 최근 금값이 이례적으로 상승하는 것은 금값이 상승할 수밖에 없는 내,외부환경 조건이 모두 갖춰졌기 때문입니다. 현재 미국의 경기침체에 대한 우려가 늘면서 물가가 완전히 잡히지 않았다는 불안감이 존재하고 있고, 그런 가운데 금 공급이 줄고 수요가 늘어나니 금은 가만히 있어도 귀한 몸이 되고 있는 것이죠.

 

 

정리하는 글

 

오늘은 ‘금의 본질적 특성과 금 수요와의 만남’이란 제목으로 금의 독특한 특성과 함께 최근 금값이 연일 상승하는 이유를 살펴봤습니다.

 

저도 현재 금에 투자하고 있습니다만, 금값이 오르는 모습을 보면서 기쁘기도 하지만 다른 한편으론 경제 위기가 점점 커지고 있다는 불안감을 느끼곤 합니다. 현재 미국의 경기침체에 대한 우려에도 불구하고 주식 시장이 과열되는 양상을 보이고 있는데, 이런 상태에서 작은 이벤트가 하나라도 발생하면 주식시장을 비롯한 투자자산 시장이 급격히 냉각될 수 있습니다. 따라서 지금 제 글을 읽고 계신 분들만이라도 만일을 대비해 금, 달러, 채권, 배당주와 같은 안전한 자산으로 포트폴리오를 구성하시길 권합니다.

 

그럼 오늘은 이렇게 글을 정리하겠습니다. 감사합니다.

 

 

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