환율의 움직임을 결정하는 세 가지 요인

환율의 움직임을 결정하는 세 가지 요인

 

최근 환율이 높은 상태로 유지되고 있는 가운데 세계 각국이 기준금리를 인하하면서 미국의 기준금리 역시 조만간 인하할 것이라는 기대감이 커지고 있습니다. 그런데 이런 시장의 기대감이 연준(Fed)의 입장과 다소 괴리가 있어 더욱 관심이 쏠리고 있는데요. 이런 이유로 경제 전문가들 사이에서도 앞으로 환율이 어떻게 움직일지에 대해 여러 의견이 나오고 있습니다.

 

환율의 움직임은 하루에도 수차례 오르내리기 때문에 완벽하게 예측하기란 불가능에 가깝습니다. 하지만 이런 환율도 외환시장에서의 수급을 통해 결정됩니다. 그렇다면 외환시장의 수급에 양향을 미치는 요인은 무엇이 있을까요? 오늘은 달러수급에 따라 결정되는 환율이 어떤 요인들에 의해 움직이는지 살펴보도록 하겠습니다. 환율을 움직이는 대표적 요인은 아래와 같습니다.

 

 

첫 번째 요인, 금리

 

금리는 환율에 영향을 미치는 대표적인 요인입니다. 금리를 끌어올리면 통화가치가 올라가기 때문에 환율에 영향을 미칩니다. 특히 미국처럼 경제규모가 큰 나라가 금리를 움직이면 우리나라를 비롯해 세계 많은 국가들의 환율이 영향을 받습니다. 

 

그렇다면 우리나라의 환율 즉, 달러·원 환율이 어떻게 금리에 영향을 받는지 설명 드리기 위해 예를 들어보겠습니다. 다른 모든 변수가 고정되어 있다고 가정했을 때 미국이 금리를 올리면 달러의 가치는 상승하는 반면 원화의 가치는 하락합니다. 미국의 자국 화폐의 가치를 올리면서 달러의 가치는 상승하고 상대적으로 원화의 가치는 하락한 것이죠. 이를 달러 강세 원화 약세라고 말합니다. 이는 환율 상승이라는 결과로 나타납니다.

 

반대로 미국이 금리를 내리면 달러의 가치는 하락하는 반면 원화의 가치는 상승합니다. 미국이 자국 화폐의 가치를 내리면서 달러의 가치는 하락하고 원화의 가치는 상대적으로 높아진 겁니다. 이를 달러 약세 원화강세라고 하죠. 이는 환율 하락이라는 결과로 나타납니다.

 

다른 모든 변수가 고정되어 있다는 가정 하에 미국이 금리를 조정하면 그 자체만으로도 대한민국 원화의 가치는 조정 받을 수 있습니다. 물론  장기적으로는 환율이 다시 원점을 찾겠지만 적어도 단기적으로는 큰 영향을 받을 수밖에 없습니다.

 

 

두 번째 요인, 경제 펀더멘털

 

환율에 영향을 미치는 두 번째 요인은 바로 경제 펀더멘털입니다. 우리나라는 수출과 수입 비중이 모두 높죠. 게다가 대부분의 무역거래가 달러로 이루어지고 있습니다. 이런 이유로 수출과 수입비중이 높은 우리나라는 외부환경 요소인 환율에 영향을 받을 수밖에 없습니다.

 

수출입 비중이 높은 기업일수록 환율에 영향을 많이 받습니다. 환율변화에 따라 손익이 바뀔 수 있기 때문인 것이죠. 하지만 반대로 우리 수출 기업이 환율변동에 영향을 주기도 합니다. 물론 미국의 금리조정 만큼은 아니지만요.

 

이해를 돕기 위해 예를 들어보겠습니다. A라는 국내기업이 해외에 컴퓨터를 수출해 1,000만 달러를 많이 벌어들였다고 가정하겠습니다. 이 기업은 직원들 월급을 주거나 투자를 하려면 이 달러를 원화로 바꿔야겠죠? 그럼 이 기업은 은행에 환전을 요청할겁니다. 달러를 주면서 원화를 받아오니 은행에는 달러가 들어오고 원화가 빠져나갑니다.

 

A라는 기업이 수출로 외화를 벌여들여서 대한민국 전체에 달러가 늘어난 겁니다. 그럼 환율은 어떻게 변할까요? 달러가 늘면서 달러는 약세가 되고, 원화가 줄면서 원화는 강세가 됩니다. 즉 달러 약세 원화 강세가 나타납니다. 결국 국내 기업의 수출 증가는 환율 하락이라는 결과로 나타납니다.

 

그럼 이번에는 A라는 업체가 컴퓨터를 제작하려고 해외에서 1,000만 달러에 달하는 부품을 수입해왔다고 가정하겠습니다. A기업이 수입을 하려면 원화를 달러로 바꿔야겠죠. 이 기업은 은행에 원화를 지급하고 달러를 받을 겁니다. 그럼 은행에는 달러가 빠져나가고 원화는 늘어납니다.

 

A라는 업체가 수입을 했더니 대한민국 전체가 보유하고 있던 달러가 줄어든 겁니다. 그럼 환율은 어떻게 변할까요? 국내에 있던 달러가 줄면서 달러는 강세가 되는 반면, 원화는 늘면서 원화는 약세가 됩니다. 이처럼 수입 물량이 늘어나면 환율이 높아집니다. 이는 환율 상승이라는 결과로 나타납니다.

 

결국 이런 환율의 움직임은 해당 국가의 경상수지에 영향을 받는 겁니다. 자국 기업의 수출이 늘어날수록 달러가 유입되기 때문에 환율이 하락하고, 수입이 늘어날수록 달러가 유출되기 때문에 환율이 상승하는 것이죠. 이처럼 국내 기업들의 산업 생태계가 어떤 구조로 이루어졌느냐에 달러의 수급이 달라지고  이는 다시 환율에 영향을 주는 겁니다.

 

 

세 번째 요인, 지정학적 리스크

 

지정학적 리스크도 환율에 영향을 미치는 대표적인 요인입니다. 지정학적 리스크가 곧바로 환율에 영향을 주는 것은 아닙니다. 지정학적 리스크가 물가를 자극하고, 이 물가가 환율을 자극하는 것이죠.

 

세부적인 메커니즘은 이렇습니다. 중동에서 위기기 발발하면 석유 값이 치솟습니다. 석유 값이 치솟으면 세계 각국이 지불해야 하는 비용이 높아집니다. 그런데 이 비용은 달러로 이루어져있습니다. 높은 수입비용은 자국의 물가를 자극하고, 높은 물가는 자국의 통화가치를 하락시킵니다.

 

달러를 지불하는 수입국 입장에서 보면 자국이 보유하고 있던 달러가 해외로 유출되는 겁니다. 달러가 빠져나갈수록 달러는 부족해지고 자국의 통화는 늘어납니다. 자국통화를 주고 달러로 바꿔야하기 때문이죠. 결국 이러한 현상은 달러 강세와 자국통화의 약세로 이어집니다. 즉, 환율이 상승하는 것이죠.

 

다시 한 번 정리하면 지정학적 위기가 수입 물가가 상승시키고, 높은 수입 물가가 국내 물가를 자극하고, 상승한 국내 물가가 통화가치를 떨어뜨리는 겁니다. 이와 동시에  수입물품 대금으로 지급한 달러가 해외로 유출되면서 환율의 상승 폭이 커지게 되는 것이죠.

 

 

정리하는 글

 

오늘은 ‘환율의 움직임을 결정하는 세 가지 요인’라는 제목으로 달러 수급에 영향을 미치는 대표적인 요인들을 살펴봤습니다.

 

환율의 움직임에 영향을 미치는 요인들은 이외에도 정말 많습니다. 하지만 현시점에서 환율에 영향을 미치는 가장 큰 요인은 위의 세 가지 요소라고 할 수 있습니다. 그래서 많은 경제 전문가들은 이 세 가지 변화가 미래를 어떻게 바꿀지 주의를 기울여 살펴보고 있습니다.. 사소한 변화가 대한민국 전체의 미래를 결정할 수 있으니까요.

 

그럼 오늘은 이렇게 글을 정리하겠습니다. 감사합니다.